«Смертельный номер» с китайским ВВП становится всё опаснее

0

У китайского премьер-министра Ли Кэцяна нет эксперимента в ходьбе по канату. Однако «Цирк дю солей» вполне может пригласить его на работу, глядя на то, как сейчас он старается вычесть равновесие.

Подпись к изображению: Премьер Ли Кэцян попытался выполнить «смертельный номер» в ходе сессии Всекитайского собрания общенародных представителей«Смертельный номер» с китайским ВВП становится всё опаснее

В ходе действа, с помощью которого Ли развлекал почти три тысячи депутатов, собравшихся на ежегодную сессию Всекитайского собрания общенародных представителей, прозвучали слова о «жёсткой борьбе». В своём выступлении во вторник Ли признал, что Пекин столкнулся с «серьёзной и немало сложной обстановкой» вследствие того, что инициированная Дональдом Трампом торговая война бьёт по экономике страны.

В связи с этим Китай запускает различные стимулирующие механизмы, стремясь поддерживать рост на степени 6-6,5 процентов, что станет самым низким показателем за три десятилетия. Дефицит китайского бюджета увеличится до 2,8 процента ВВП. Это рослее прошлогоднего уровня в 2,6 процента, но всё же ниже 3-процентного порога, который Пекин считает международным стандартом. Кроме того, будут убавлены налоги – как на личные доходы, так и на добавленную стоимость.

Но главная хитрость заключается в том, как Пекин стремится усилить стимулы скрытыми методами, с поддержкой забалансовых операций. Делается это посредством выпуска облигаций местных органов управления. Именно здесь следует обратить пристальное внимание на то, куда ведёт натянутая проволока, по какой ступает Ли.

К подобной финансовой ловкости рук (и ног), скрытой вдали от «центральной сцены», относятся отдельные механизмы финансирования здешних органов власти, которые не учитываются непосредственно в бюджетах региональных руководителей.

Это отличный способ запустить поток стимулов, неплохо скрытых от любопытных глаз Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch Ratings. Очевидно, подобные меры обеспечат поддержку, столь необходимую в свете того, что заведённые президентом США тарифы сдерживают рост. Как отмечают Эндрю Батсон и Чэнь Лун из консалтинговой компании Gavekal Research, 23 из 31 провинций Китая уже сжали свои целевые показатели роста на 2019 год, в то время как среднее значение для страны снизилось до 6,5 процентов с 7,0 процентов в 2018 году.

В связи с вышесказанным, одинешенек из главных выводов заключается в том, что президент Китая Си Цзиньпин не столь уж готов терпеть замедление роста ВВП, как можно было поразмыслить исходя из новостных заголовков этой недели. Рост в 6,6 процента, достигнутый Китаем в 2018 году, был самым тихим с 1990 года. Обозначение 6-процентного уровня как минимальной планки на 2019 год направляет недвусмысленное послание муниципальным главам.

В течение последних 20 лет такой подход обеспечивал темпы роста ВВП выше среднего. Подобное стремление приводит к «политической акробатике» по всей краю. Каждый муниципальный руководитель надеется создать очередной Шэньчжэнь с шестиполосными автомагистралями, международными аэропортами, университетами, разветвлённой социальной инфраструктурой.

Вся эта система долгового финансирования увеличивает долгосрочные риски для китайской экономики. Официально команда Си разрешает здешним руководителям выпускать облигации «специального назначения» на сумму около 320 миллиардов долларов, что представляет рост по сравнению с старым показателем, составлявшим 283 миллиарда. В принципе, можно ожидать и больших уровней долговой нагрузки. В 2018 году немало 80 процентов работ по модернизации инфраструктуры были проведены за счёт заимствований специального назначения. Вследствие того, что глобальные негативные факторы препятствуют росту Китая, эта часть наверняка возрастёт.

Подобная стратегия сама по себе является неким стремлением к балансированию. Надежды возлагаются на то, что соответственные проекты способны сгенерировать достаточно денег, необходимых как для погашения основного долга, так и для выплаты процентов. Это предполагает, что Трамп «не глядя» кончит свою торговую войну. И действительно, имеются признаки того, что американский лидер устал от нестабильности на фондовом базаре, которая, в свою очередь, сказывается на его рейтингах одобрения. Похоже, он всё сильнее склоняется к заключению сделки с Си.

Такое развитие событий поддержит Азию, какая последние 12 месяцев страдала от возникающих побочных эффектов. Хотя пошлины Трампа нацелены на Китай, они стукнули по цепочкам поставок, в которых участвовали многие страны, от Южной Кореи до Сингапура.

Однако проблема заключается в том, что политики не имеют ни малейшего понятия о том, как в дальнейшем может устроиться Трамп. Просто замечательно, что он позволил пройти без происшествий «крайнему сроку» введения дополнительных тарифов (которым было 1 марта). Но, учитывая дебоши и расследования, бурно циркулирующие вокруг Белого дома, выбор действий у Трампа не столь уж велик. Скорее итого, он посчитает торговые меры своей лучшей возможностью для достижения политических побед. Таким образом, ни Китай, ни Япония не могут ощущать себя в безопасности.

Стабильный рост китайской экономики может успокоить расшатанные региональные нервы. И именно подобный механизм балансировки Си намерен создать в 2019 году. Тем не менее, это предполагает одновременную борьбу с множеством разнонаправленных факторов. Одним из них является замедление глобального роста, иным – необходимость управления пузырями в сферах кредитов и собственности.

Нельзя исключать и того, что Китай испытает так называемый «момент Мински», чего давным-давно опасаются экономисты. Этим термином описывается ситуация, когда подпитываемой кредитами экспансии приходит неприятный крышка. Это произошло с Японией в 1980-х годах, с развивающимися странами Азии – в 1990-х годах, с Уолл-стрит – ещё десять лет спустя. Самая недавняя из подобных ситуаций раскаталась в Европе, которая переваливается из одного кризиса в другой.

Однако для Китая такая «расплата» может иметь поистине эпический масштаб. Огромный объём государственного и частного длинна, насчитывающий примерно 34 триллиона долларов, зачастую поверхностно объясняют высокими нормами сбережений. Однако не стоит заблуждаться на этот счёт – привлечение заёмного капитала в Китае стремительно нарастает, что бы там ни ратифицировали чиновники.

Поскольку выступление с «финансовой трапецией» продолжается, ситуация становится особенно рискованной. Чем быстрее растёт китайская экономика, тем меньше команда Си будет заниматься глубинными реорганизациями, направленными на перенастройку двигателей роста с экспорта на услуги. Чем сильнее Пекин раздувает свой баланс, тем более запугивающие черты приобретает вторая по величине экономика планеты.

И тем не менее, всё это время Ли не перестаёт убеждать нас, что дела обстоят неплохо, проявляя при этом мастерство на уровне артистов «Цирк дю солей». Всё просто – не надо смотреть вниз.


Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *