Что будет, если США введут санкции против российских ОФЗ?

0

Что будет, если США введут санкции против российских ОФЗ?

Недавнее предупреждение президента США Джо Байдена российскому президенту Владимиру Путину по предлогу вмешательства в выборы и хакерскую атаку вызвали  ожидания новых, более жёстких санкций на финансовых рынках России..

Санкции могут варьироваться от замораживания американских активов людей, ближних к Путину, до ограничения возможности Кремля выпускать долговые обязательства.

Последний вариант может включать запрет американским инвесторам приобретать рублёвые долговые обязательства, как им уже запрещено покупать долларовые долговые бумаги, спускаемые Москвой.

Вот некоторые из возможных последствий.

Запрет на приобретение российских долговых бумаг?

Американским инвесторам запрещено приобретать новоиспеченные, номинированные в долларах российские долговые обязательства после аннексии Крыма у Украины. Аналитики полагают, что сейчас к этому списку могут добавлены долговые бумаги, номинированные в рублях, так именуемые ОФЗ.

Россия использует ОФЗ для финансирования своего бюджетного дефицита. По данным Центробанка, всего ОФЗ выпущено на сумму 13.86 трлн. рублей (182.22 млрд. долларов). Зарубежные пенсионные фонды и иные  зарубежные институциональные инвесторы владеют бумагами на общую сумму всего более 3 трлн. рублей, или около 23%.

Это минимальная часть за 5 лет. Год назад она составляла почти 35%. Пробел заполняют российские банки, скупившие в прошлом месяце более 40% государственного длинна.

Американским фондам будет разрешено держать уже купленные ОФЗ, так что это затронет только вновь выпущенные бумаги, хотя даже это  усложняется тем фактом, что Россия нередко проводит дополнительное размещение вместо выпуска новых бумаг.

Россия планирует в этом году выпустить ОФЗ на 3.7 трлн. рублей (48.65 млрд. долларов), потому какое значение будет иметь то, что американские инвесторы перестанут быть покупателями?

Данные Центробанка показывают, что  американские инвесторы содержат почти 7% ОФЗ. Если экстраполировать это на новые продажи, то спрос сократится почти на 3.4 млрд. долларов.

Если к запрещению присоединится Великобритания, это приведёт к потере ещё 5% спроса, хотя мало оснований полагать, что она будет в этом участвовать.

Сможет ли Россия приноровиться к санкциям против ОФЗ?

Российское министерство финансов  назвало маловероятным введение Байденом санкций против ОФЗ, но заявило, что оно готово к такому шагу.

На прошедшей неделе оно отменило еженедельный аукцион  ОФЗ впервые с августа, после того как доходность индикативных 10-летних облигаций на вторичном базаре подскочила до 7.36%, достигнув почти годового максимума.

ВТБ и Сбербанк, два крупнейших российских государственных банка, заявили, что они готовы повысить объём ОФЗ в своих резервах. Глава ВТБ Андрей Костин полагает, что поскольку отношение российского госдолга к ВВП по-прежнему составляет итого около 20%, правительство может вдвое увеличить свой долг, примерно до 30 трлн. долларов, без особых проблем.

Сбербанк владеет ОФЗ на сумму немало 3 трлн. рублей, а ВТБ – на сумму более 900 млрд. рублей.  Ряд других банков, например, банк «Открытие», также содержат значительные объёмы.

Как заявили официальные лица, может вмешаться и Центробанк.

Наконец, бюджет России сожжет получить прирост в 2 трлн. долларов благодаря повышению цен на нефть. Это будет означать, что Москве в последнем итоге понадобиться занимать меньше. Как уже заявлено, план заимствований на 3.7 трлн.рублей может быть сжат на  700 млрд.

Более широкие последствия

Могут ли санкции в отношении ОФЗ повлиять на крупные глобальные индексы облигаций, такие как JP Morgan и Bloomberg-Barclays? Эти индексы отслеживают фонды, правящие триллионами долларов по всему миру, и исключение целой страны может иметь серьезные последствия.

Это представляется маловероятным; в крышке концов, российские долларовые долговые бумаги не были исключены из каких-либо индексов, несмотря на то, что они находятся под санкциями с 2014 г.

Но исключение их также может свестись к тому, что инвесторы именуют «проблемами ликвидности», в сущности, к тому, хватает ли торговых объёмов на конкретном рынке.

Российская доля в индексе JPMorgan GBI-EM, основном бенчмарке облигаций развивающихся базаров в национальной валюте, снизилась за последний год.

Сейчас она все еще находится на значительном уровне в 7%, но по снизилась по сравнению с 8,9% год назад. До украинского кризиса 2014 года часть России составляла 10% — максимально допустимой для одной страны показатель.

($1 = 76.0600 руб.)

Поделиться…
Share on VKTweet about this on TwitterShare on Facebook0


Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *