Слухи о технологической войне отвлекают внимание от реальных показателей китайской экономики

0

Пoслe бoкoвoгo трeндa, aмeрикaнскиe фoндoвыe индeксы пoдскoчили нa сooбщeнии The Wall Street Journal, чтo майордом финaнсoв Стивeн Мнучин прeдлoжил снизить тaрифы нa китaйский импoрт в кaчeствe «спoсoбa утихомирить рынки и дать Пекину стимул пойти на более глубокие уступки в торговой битве, которая уж потрясла всю мировую экономику».

Слухи о технологической войне отвлекают внимание от реальных показателей китайской экономики

Индекс Dow Jones Industrial Average вырос получи и распишись 250 пунктов на этих новостях и вновь упал после того якобы представитель Минфина США опроверг это сообщение.

Динамика индекса Dow Jones Average 17 января 2019 годаСлухи о технологической войне отвлекают внимание от реальных показателей китайской экономики

Противоречивые образ мыслей администрации просочились в газету на протяжении последних 24 часов. Средь них следует выделить вчерашнее сообщение о том, что федеральные прокуроры планируют проторить уголовное расследование в отношении китайской компании Huawei по обвинению в краже у T-mobile коммерческой тайны робота для тестирования смартфонов “Tappy”, а да слух о том, что Германия ищет способ не допустить участия Huawei в создании инфраструктуры мобильной рычаги 5G.

Между этим реалити-шоу и подлинными разногласиями внутри администрации США мучительно тонкая грань. Проблема далеко не исчерпывается противостоянием «фритредеров», сторонников принципа свободной торговли, таких что министр финансов Мнучин и экономический советник Лоуренс Кудлоу, и «хардлайнеров», сторонников жесткой очерк, таких как торговый представитель США Роберт Лайтхайзер и специальный генерал-атторней президента по внешней торговле Питер Наварро.

Нападение администрации получи и распишись Huawei, включая арест в прошлом месяце ее главного финансового директора в Ванкувере, а получай прошлой неделе – главы польского представительства за предполагаемый шпионаж, свидетельствуют о явной причастности разведывательного сообщества США. Кое-кто комментаторы в СМИ в четверг утром утверждали, что эта история с Huawei приведет к возобновлению торговой войны.

Все подобные сведения прессы должны рассматриваться как своекорыстные вмешательства со стороны различных сил в аппарате правительства, продвигающих близкие собственные программы. В частности, не может не вызывать подозрения представление газеты The Wall Street Journal о том, что «Германия изучает способы далеко не допустить использования продуктов Huawei Technologies Co. в телекоммуникационной инфраструктуре страны».

Власти США попросило Германию держать Huawei на расстоянии, а германское пилотаж безопасности телекоммуникаций вежливо ответило, что у него отсутствуют какие-либо доказательства неправомерных действий китайской компании. По части настоянию США, немецкая сторона всего лишь сделает вид, аюшки? изучает поведение Huawei, в то время как американское издание превратило сие в «поиск способов» выбросить компанию с германского рынка.

Это сообщение было составлено таким образом, пусть невозможно было подтвердить либо опровергнуть его. Впрочем, главная производственная фракция Германии Bund Deutscher Industrie недвусмысленно заявила, что ни одна система не может быть лишена права вести бизнес в стране вне достаточных доказательств. Вполне резонно предположить, что ассоциация озвучила ведь, что думает правительство Германии.

Трудно торговать акциями, когда финансовая отклик выглядит как плохой шпионский роман. В этом виноваты как шпионы, которые должны сильнее искусно распространять информацию, так и Wall Street Journal, которой предпочтительно следовало бы знать правду, чем публиковать сомнительные утечки.

Я продолжаю поверить, что фундаментальные показатели китайского рынка хороши. Президент Трамп безусловно склонен заключить сделку с Китаем, что он продемонстрировал год обратно, вмешавшись, чтобы урегулировать проблему с компанией ZTE, и снова на саммите 1 декабря в Буэнос-Айресе с президентом Китая Си Цзиньпином.

В конечном счете, для президента получи и распишись первом месте всегда стоит политика, и сокращение объема мировой торговли, равно как и ослабление фондовых   рынков, не помогут его переизбранию на второй время. Другие люди в правительстве, особенно в истеблишменте национальной безопасности, хотят конфронтации с Китаем изо-за Huawei. Бразды правления ослабли в руках президента, но я ожидаю, зачем его инстинкты все же возобладают.

Инвесторы должны по-прежнему оборачивать основное внимание на фундаментальные показатели экономики. История с китайскими долговыми бомбами с самого начатки была фиктивной, поскольку она основана на неверном понимании механизма китайской финансовой системы. Небесная империя и США имеют одинаковое соотношение долга к ВВП, но экономический повышение в Китае вдвое выше. Американская задолженность сконцентрирована в федеральном правительстве, долг которого составляет неподалёку 110 процентов ВВП, не считая необеспеченных обязательств. Государственный долг Китая незначительный, но корпоративный долг действительно большой. Однако, это всего чуть только нюанс правил бухгалтерского учета: китайские правительственные банки предоставляют государственным компаниям фонд для строительства инфраструктуры. У Китая такой же уровень задолженности к ВВП, как бы у США, но он хотя бы получает что-то после эти деньги.

Диаграмма показывает, на какие компании приходится основная дробь корпоративного долга Китая. На 30 компаний приходится 62 процента задолженности нефинансового сектора в фондовом индексе Shenzhen300. Столбцы держи диаграмме показывают кумулятивную долю. Таким образом, на компанию Shanghai Pudong Development, основного оператора шанхайского порта, нужно 18 процентов общей задолженности. Добавьте компанию China State Construction Engineering, и соборно они должны 21 процент от общего объема. Из 30 крупнейших должников токмо две компании не являются инфраструктурными (SAIC Motor и BOE Technology).

Доходы, создаваемые инфраструктурой, безграмотный обязательно поступают тем компаниям, которые ее создали. Это всего только вопрос внутреннего ценообразования. Рентабельность инфраструктурных компаний может отражать неужто не отражать их реальный экономический вклад. Это зависит с трансфертного ценообразования между правительственными структурами – государственными банками, которые кредитуют государственные компании.

Поднебесная (империя) использовал баланс государственных предприятий (SOE) для создания лучшей в мире инфраструктуры, увеличив пропорция чистого долга к EBITDA, прибыли до вычета налогов, процентов, износа и амортизации, безупречно с нуля до 6. Этот показатель постепенно снижается и, согласно прогнозам, вернется в управляемый уровень возле отметки 4 к 2020 году.

Loading...Loading…


Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован. Обязательные поля помечены *